金发科技：AI新材料放量破局 产品升级筑牢长期成长底盘

10月27日,金发科技正式披露2026年三季报。身处行业上游原料价格波动加剧、下游需求分化的市场环境中,公司报告期内营收规模稳中有升,经营性现金流同步改善,经营韧性进一步凸显。

今年前三季度,公司核心主业稳健扩张的同时,高端新材料的成长价值加速释放。其中,改性塑料延续增势,同比增长9.18%至228.27万吨,依托积极的研发投入与市场开拓,产品结构升级稳步落地,下游新能源、消费电子及车用等赛道份额提升明显。特种工程塑料、生物降解塑料等新材料业务放量提速,前三季度销量分别同比增长39.17%、47.99%,销量与毛利双双实现快速增长。

更值得关注的是,此前持续布局的医疗健康板块迎来关键经营节点,实现毛利扭亏为盈,成为今年前三季度经营中的一大结构性亮点。

历经多年深耕沉淀,公司全球化产能布局与高端材料技术储备的协同效应正逐步显现。这家国内改性材料龙头的中长期成长逻辑,正愈发清晰地铺展在市场面前。

改性塑料基本盘稳健,新材料实现量利齐升

今年前三季度,金发科技实现营业收入532.83亿元,同比增长7.39%;归母净利润8.51亿元,同比下降20.07%;经营活动现金流净额34.98亿元,同比增长50.74%。

短期盈利波动受多重外部因素共同扰动。三季度原油价格同比大幅上行,直接推升了聚丙烯、ABS等石油基树脂及其原料的采购成本,公司绿色石化板块亏损同比有所扩大,第三季度改性塑料环节的盈利空间也受到阶段性挤压;叠加汇兑损失及股份支付费用增加,短期利润承压。不过这并未改变公司产品结构升级的核心主线,更凸显出向高附加值赛道优化的紧迫性与长期价值。

过去很长一段时间,市场对金发科技的认知更多停留在“改性材料龙头”,但如今公司的产品应用边界早已完成突破:从传统的消费电子、家电、汽车等成熟赛道,持续向AI算力基础设施、新能源、3D打印等高景气新兴领域延伸,新赛道对新材料的需求正持续带动高附加值产品销量提升与盈利水平上行。

在这一轮升级进程中,作为业绩基本盘的改性塑料保持稳健扩容态势,前三季度总销量达228.27万吨,同比增长9.18%。在全行业原料成本高企、下游需求分化的背景下,能稳住近一成的销量增长,本身就充分印证了其长期积累的下游客户黏性和市场份额基础的扎实程度。

而新材料板块的量利齐升,无疑是本次三季报中最亮眼的增长主线。今年前三季度,特种工程塑料、生物降解塑料销量分别为3.34万吨、23.87万吨,同比增长39.17%、47.99%。两个新材料品类增速的走高,清晰说明了新材料的放量并非单季度的脉冲式行情,而是需求红利的持续兑现。

年内,金发科技新能源材料在动力电池结构件、长时储能、光伏电控、储氢内胆等领域均有技术突破与头部客户落地;消费电子材料方面,轻量化导热材料、AR/VR专用尼龙等产品匹配消费电子升级趋势;电子电工材料方面,高低压全系电工材料实现进口替代,批量应用于智能配电设备。

与此同时,医疗健康板块毛利扭亏为盈,进一步补上了一块此前拖累毛利的拼图。

此外,金发科技持续加大投资者回报力度,相关举措陆续落地。目前中期现金分红已实施完毕,每10股派1.0元(含税),合计派现约2.67亿元,占上半年归母净利润的38.92%;上市以来累计现金分红已达75.53亿元,派息融资比达到141.27%。此外,公司拟推进3-5亿元的股份回购注销计划,用真金白银的实际行动,传递管理层对公司长期成长价值的信心。

新材料“AI含量”持续抬升,全球化布局打开长期增量空间

在前三季度经营基本盘稳扎稳打的基础上,金发科技的中长期成长逻辑正沿着两条主线进一步清晰:一是产品结构优化持续释放红利,二是全球化布局不断打开增量空间。

在产品端,金发科技持续多年的高比例研发投入逐步转化为技术护城河,围绕AI算力、人形机器人、储能等新兴赛道的材料攻关持续落地,高端特种材料的国产替代空间仍在持续拓宽。

今年上半年,公司特种工程塑料在AI算力应用领域实现销量6750吨,同比增长50%,占特种工程塑料销量的比重已达到三分之一。PEI、LCP等产品并非停留在“送样验证”阶段,而是已经切入光模块、服务器耐热零部件、大带宽高传输速率连接器等核心场景,与国内外头部企业建立了稳定的供应合作关系。

在需求端加速放量的同时,产能投放匹配市场需求快速增长。公司现有LCP产能约1.1万吨/年,产能利用率维持较高水平,另有1万吨/年在建产能,预计2027年二季度投产。在当前高端特种工程塑料进口依存度仍然偏高的行业格局下,率先完成客户认证并提前锁定产能增量的企业,获得的不仅是短期订单,更是在下一轮全球材料产业升级中的核心卡位优势。

另一边,全球化产能布局的持续落地,正在为公司打开体量更大的长期增量市场。公司近年持续推进“根植中国、深耕亚太、开拓欧美”国际化战略,已经建成覆盖亚洲、欧洲、北美洲,共计23个研发及生产基地,搭建起海内外高效协同的全球制造与服务网络。

其中,印度、越南海外生产基地的本土化供应能力持续强化,既深度承接了区域制造业转移带来的材料增长需求,也帮助公司有效对冲了贸易壁垒与地缘风险,叠加特种工程塑料、生物降解材料等高端产品矩阵持续突破欧美高端客户供应链,海外市场份额正进入加速提升通道。

随着海内外研产销网络的协同效应逐步显现,“技术研发-本地化生产-属地化服务”的完整闭环正在形成,公司能够快速响应不同区域客户的定制化材料需求,并在全球化工供应链重构的过程中持续抢占市场份额。

面向中长期,公司“两化一新”的发展方针进一步锚定了成长方向:不断完善全球化布局,构建全球网络化供应与属地化服务体系;强化合成改性一体化优势,不断提升产品综合优势;持续加大关键核心技术攻关,研制高端创新材料,赋能新兴产业与未来场景,为公司中长期稳健成长提供不竭动力。