上海精智2026中报：订单预收多12%，未来业绩可期

上海精智近日披露2026年半年报:上半年实现营业收入3.14亿元,同比增长10.77%,其中主营业务收入3.07亿元,同比增长9.88%。这个增速值得划重点。因为在制造业,收入的拐点从来都是所有拐点里最先到来的那一个。

比收入更有信息量的是订单端。期末合同负债7906万元,较年初增长12.0%,客户是拿真金白银预付的定金;存货中的合同履约成本达到1.34亿元,较年初多出2305万元,对应的是正在车间里执行的订单;发出商品较年初增长约两成,货已发出,收入确认只是流程问题。三个科目同向上行,指向同一件事:上半年的增长不是一次性冲量,下半年的交付排产已经落在账面上。

费用端是这份报表最值得细读的部分。先看一组数字:上半年研发支出3551万元,同比增长82.6%,占营业收入的比重从去年同期的6.9%抬升到11.3%。工业赛道一般是先和客户共同研发确认需求,随后客户支付定金扩张产能安排生产。上海精智现在把研发强度做到了两位数增长,钱实打实花在了工业AI和智能数字化产品线上,可见其为后续的订单和收入增长打下了坚实的基础。

销售和管理的费用增长,拆开看同样是扩张的脚印。销售费用同比增长124%,其中销售人员的薪酬翻了一倍多,新业务线的渠道和客户开拓正在铺出去;管理人员薪酬同比增长72.6%,对应的是南通、平湖、安徽等多处基地的团队组建,公司合并子公司已增至23家。人先到位,收入后兑现,制造业的扩张次序从来都是这个顺序。

产能的投入则写在折旧里。上半年折旧摊销合计3667万元,同比增加约1260万元,增幅超过五成。折旧不会凭空变多,它只跟着资产走:半年内机器设备原值净增4012万元,在建工程余额1.14亿元、本期新投7800万元,另有1181万元新购土地和2318万元新增租赁厂房。设备进场、折旧先行、产能在后释放,毛利率短期让位于产能爬坡,这是装备制造企业扩张期的标准节奏,而非经营质量的恶化信号。

资金储备同样给扩张留足了余地。期末货币资金1.34亿元,报告期内新增长期借款1.23亿元;2025年公司以73.05元/股完成两轮定增现已到账,合计募资约1.4亿元,认购方多为地方产业投资基金。今年1月,公司已向港交所主板递交上市申请,工业AI的资本化路径正在打开。

行业背景也在加分。2026年上半年,智能装备板块景气度明显回升,整条赛道的需求在回暖,而上海精智的客户名单——纳铁福、华域皮尔博格、力邦合信等汽车传动与制动领域的头部企业——保证了它站在需求最稳的那一端。

一句话总结这份中报:收入拐点已现,订单蓄水池在加深,人和设备都已提前落位。利润表记录的只是过去半年的投入,而资产负债表和合同负债记录的,是接下来两三个季度的收成。