品牌价值突破5000亿，茅台穿越周期的三重支撑

近日，世界品牌实验室(World Brand Lab)发布2026年《中国500最具价值品牌》分析报告。报告基于财务表现、品牌强度与消费者行为等多维度评估，茅台以5027.45亿元的品牌价值位列总榜第15位，连续第14年居食品饮料行业首位。

相较2025年，茅台品牌价值提升135.37亿元。在食品饮料业共71个品牌入选、为全行业数量最多的背景下，茅台持续领先这一表现在当前行业调整期中尤为值得关注。

品牌价值的逆势增长，指向一个基本判断：在周期性波动中，品牌壁垒是具备较高安全边际的资产。渠道库存、终端价格等指标在行业下行时固然承压，但品牌在消费者心智中的占位不会因此轻易改变。

品牌价值与ESG评级获双重认可

而近期，据中证指数更新的A股ESG评级结果，贵州茅台获评AAA级，为申万三级白酒Ⅲ行业唯一获此评级的企业。品牌价值与ESG评级的双重认可，在行业调整期内并不多见，也在一定程度上反映了市场对茅台长期价值的持续关注。

从更长时间维度看，世界品牌实验室发布中国品牌报告已有23年，2026年榜单总价值达45.29万亿元。自2004年首届至今，中国品牌整体价值的持续攀升，为茅台品牌价值增长提供了宏观背景。

此外，英国品牌评估机构Brand Finance发布的2026年中国品牌价值500强报告中，贵州茅台以596.3亿美元位列第七，是前十名中唯一酒企，并连续第11年位居全球烈酒品牌价值第一。两份国际榜单从不同维度交叉验证了同一结论：茅台在中国消费品牌矩阵中的头部地位保持稳固。

行业筑底，茅台率先企稳

主流机构的研判提供了另一观察视角。高盛在6月最新研报中将白酒行业定性为“复苏极早期阶段，已出现企稳信号”，认为最艰难的去库存阶段已基本过去——供应端削减提速、核心中高端产品批发价企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于周期底部逐步修复的过程。

值得关注的是，高盛维持茅台为板块首选，在多数白酒标的面临盈利预测下调的背景下，茅台被单独列为“例外”标的。

与此同时，茅台股价盘中涨幅接近4%。华创证券食品饮料首席分析师欧阳予当日发布报告，重申其核心判断：茅台品牌壁垒难以替代，品质优势不可复制，稀缺性未发生改变；同时，今年以来公司一系列市场化改革思路清晰，需求拓展成效逐步显现，经营拐点已较为明确。

华创证券此前已给予茅台“强推”评级。机构集体研判传递出的信号相对一致：行业仍处于调整周期，但茅台凭借品牌壁垒和改革推进，已率先站上企稳节点。

消费黏性与改革合力

品牌价值评估的理论框架之外，消费终端数据提供了更直接的验证。今年“618”期间，京东酒类整体销售额同比增长25%，茅台等头部品牌实现15%至45%的增长，且价格维持在合理区间，未出现大幅波动。在补贴力度收窄的情况下，茅台依然保持较好销售表现，说明消费者认可并非依赖短期价格刺激，而是建立在较为稳固的品牌黏性之上。

茅台1935自2022年上市以来，年销售规模持续稳定在百亿级别，今年1—5月营收与销量稳步提升，渠道存销比处于健康水平。

这一消费黏性，与2026年以来茅台持续推进的系统性改革形成合力。渠道端推动线上线下融合转型，通过i茅台拓展需求边界；价格端构建“随行就市、相对平稳”的动态调节机制；产品端明确“金字塔”型结构布局。渠道拓圈、价格管理和产品体系扩容三者协同，使需求基本盘更宽、更稳。

品牌价值的持续增长，与市场化改革的推进形成呼应——前者是长期积累的结果，后者是面向未来的持续动作，两者共同构成茅台基本面的底色。

知名投资人段永平近期谈及茅台时表示，“茅台还是那个茅台”。对于市场上关于“错误定价”的讨论，他指出：“如果10年后你还觉得是错误定价，也许错的就是你哈。”这一观点强调投资应基于对产品需求和消费者认可度的客观观察，与机构提出的“把握战略性布局机会”的判断形成一定呼应。

世界品牌实验室的研究成果已被许多企业用作并购中无形资产评估的重要参考依据。茅台品牌价值在行业调整期内保持增长，且连续14年位居食品饮料行业第一，为其长期价值评估提供了一个可参照的维度。

5027.45亿元的品牌价值，较上年增加135.37亿元。在一个充分竞争的成熟产业中，品牌壁垒往往是穿越周期较可靠的资产之一。这或许正是茅台当前最基础的定力所在。